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富达科技大规模并购可穿戴业务仅占新浪财经业务总收入的一小部分

日期:2019-05-06

    新浪财经芬达科技的主要业务是音响产品和小家电。它的核心客户是法鲁克系统,莎莉美容,热,索尼,华为,飞利浦和维沃。奋进科技于2012年6月5日登陆深圳证券交易所的中小企业。在奋进科技公司上市后,该公司于2013年开始推出智能服装业务。2014年,奋进科技开始以11.18亿元的价格收购欧本达,进入消费电子产业。到2017年8月,奋进科技以28.95亿元的价格收购了消费电子产业的精密金属结构零件。开发商福成达,进入苹果手机产业链,加上消费电子产业的数量。目前,芬达科技已形成了电声产品、健康电器、智能可穿戴设备和消费类电子产品精密金属结构件四种经营模式。截至2017年,芬达科技已实现营业收入32.09亿元,净利润4.43亿元。与去年同期相比,富达公司营业收入增长52.59%,净利润增长15.06%。深圳市福成达公司以28.95亿元收购丰达科技后,精密金属结构件业务在消费电子产业中的收入份额飙升至51.74%,占公司收入的一半。本文旨在研究芬达科技的主要业务结构、收入增长率、财务数据等要素,分析芬达科技通过并购方式向消费电子产业添加代码后的效果。根据奋进电子(EndeavourElectro.)2017年的年度报告,该公司的主要业务分为四类:电声产品、保健用品、智能可穿戴设备和精密金属结构。截至2018年半年度报告数据,芬达科技四大业务类别的收入比例如下:从分离的角度来看,各业务的具体情况如下:电声产品:在电声产品业务中,芬达科技的主要经营模式。y是ODM(原创设计与制造)和OBM(原创品牌制造)的结合,面向华为、京东、阿里等客户。家用智能扬声器。智能扬声器产品需要集成无线音频蓝牙、WIFI模块、智能语音技术开发能力,因此业务存在一定的技术障碍。根据中宝2018年的数据,丰达科技电声产品的销售收入为4.72亿元,比去年同期增长75%,而智能扬声器是电声业务增长的最重要推动力。通过对芬达电声业务近三年的收入和利润的观察,可以发现芬达电声业务的收入和利润在2016年呈现爆炸性增长。根据Strategy Analytics’sGlobalIntelligent.ersMarketReportfor2018年第三季度报告,全球智能扬声器在2018年第三季度发货量为2,270万台,相比之下,第三季度发货量为7.7万台,而第三季度全球智能扬声器的发货量为197%。虽然智能扬声器被市场视为智能家居的重要入口,但Minmi的创始人雷军说,在未来三到五年内,智能扬声器将变得非常小,因为智能语音将嵌入所有设备中,并且几乎所有智能家居设备都将具有智能语音。模块化的。市场人士认为,如果智能扬声器的出货量下降,那么丰达科技电声产品的业务是否会因此受到影响,这个问题值得注意。从丰达技术电声产品的收入和利润增长来看,似乎已经显示出一些线索。智能扬声器作为一种新产品,正处于出货量高速增长的时期。在产业高速增长的背景下,丰达科技电声产品的收入和利润增长在2017年出现下滑,这不是一个好现象。就芬达技术而言,2018年电讯及音响产品业务的增长率是否大幅波动,是决定电声产品业务能否成为芬达技术稳定的利润贡献点的重要因素。健康电器产品:芬达科技的健康电器产品主要以美容美发专业产品为主,相关产品有直发器、卷发器、吹风机等。主要客户有法鲁克系统、莎莉美容、HOT等。其主要业务模式为海外客户加工。截至2018年年中,医疗器械收入为2.69亿美元,占19.90%。从收入和利润增长率来看,卫生电器产品收入和利润的增长速度不是太不稳定,而是稳定的。2015-2017年,芬达科技和健康电子产品收入的增长率分别为9.04%、7.57%和8.38%,而2016年,当健康电子产品收入增长率下降7.57%时,当年的利润与2015年相比没有太大差别。利润增长率略有上升0.59%,显示出稳定性。同时,卫生电气企业的毛利率一直稳定在30%左右,被市场视为相对稳定的利润贡献点。收入和利润增长率略有波动,日贡献收入相对稳定,而利润率一直保持在30%左右,虽然稳定,但业务增长率不高,对于市场,没有多少想象力。移动智能终端金属结构件产品:无论是从收入还是从主营业务方向来看,消费类电子产品移动智能终端金属结构件业务已经成为丰达科技主营业务中最重要的环节。从收入构成看,移动智能终端金属外围元件的收入份额从2015年中期的30.84%跃升到2018年中期的43.85%。从利润构成的角度看,中岛市2018年的数据表明,移动智能终端金属外饰件的贡献利润占公司总利润的42.90%,超过电声产品第二大利润贡献的8.91%。以28.95亿元收购深圳富城达后,2018-2020年的绩效承诺分别为2亿元、2.6亿元和3.5亿元。深圳福成达的主要订单来自苹果。根据丰达科技公司的公告,福成达在2015年和2016年对苹果的销售收入分别占84.48%和89.24%。根据深圳福成达2016和2017年两年回顾报告,在应收账款前五名客户中,除华为码头有限公司外,还包括宏福金精密和上海昌硕。ProTEK、富士康精密电子和1亿技术客户都是苹果产业链中的相关企业。前四位客户占应收账款总额的64.49%(见下图)。深圳福成达对苹果产业链的依恋程度仍然很高。从收入和利润增长的角度来看,虽然丰达科技在2017年与深圳福成达合并,然后使丰达科技消费电子产品和金属结构产品的营业收入和利润,无论是在总额还是在增长方面,都有了很大的提高,但反之,毛利率却相对提高。金属结构产品销售额从2015年的40.13%下降到2018年。年报数据18.96%,同比增长率-31.68%。金属结构产品业务的毛利率持续下降,可能与最近消费电子产品上游智能手机出货的增长率下降有关。同时,深圳富城达的主要客户是苹果,它严重依赖苹果的订单,客户结构单一,这可能进一步限制金属结构产品业务的毛利率。智能可穿戴设备虽然丰达科技在公告中说,公司目前主要产品有声学产品、健康电器、智能可穿戴设备、精密金属结构件等四大系列,但从营收结构看,丰达科技智能可穿戴设备相关产品贡献了收入的一小部分,在丰达科技营业收入披露中。智能可穿戴设备的收入很可能与其他产品的收入合并,而奋进科技2018年半年度报告中披露的其它产品的收入仅占总收入的1.31%。回顾历史数据,其他产品的收入一直徘徊在0.06%至5.95%之间。流浪,从不超过10%。智能可穿戴设备仅占其他三大业务收入的一小部分,这让许多市场参与者怀疑芬达科技智能可穿戴设备的相关业务是否运行顺利。丰达科技的收入结构和高额成本形成了以大量商誉收购深圳富城达的资本运营行为,并已向市场宣誓其收购意图。大力发展消费电子产业。然而,由于消费电子产业利润增长率的下降以及消费电子产业上游智能手机市场的饱和、出货增长率的下降和放缓,这一轮消费电子产业相关企业大规模并购的效果还有待验证。在深圳收购富城达的一个影响是净现金流量的减少。从2016年的4.65亿元年报数据到2017年的2.71亿元年报数据,奋进科技以1059.41%的溢价收购了深圳富城达,占据了相当大的现金流量。目前,如果丰达科技电声产品和健康电器的运营情况没有太大变化,对丰达科技的整体业务也会有一定的支撑作用。如果消费电子产业有较大程度的波动,或者丰达科技在深圳富城达整合过程中的整合效果并不如预期,那么它将是丰达科技的整体。性能有很大的影响。芬达精密金属结构毛利率的持续下降也加剧了市场对这种影响的担忧。从消费类电子产品智能手机的上游发货量来看,智能手机市场目前处于饱和状态。IDC,一个著名的研究机构,估计2018年全球智能手机出货量将减少3%,2019年全球智能手机出货量将增加2.6%。预计到2022年,全球智能手机出货量将达到15.7亿部。同时,中信还于2018年11月发布了一份关于中国手机市场运营情况的分析报告。报告显示,截至2018年11月,国内手机市场出货量为3.79亿部,比去年同期下降15.6%,上市国内品牌手机657款,比去年同期下降27.1%。对于大多数订单来自苹果的深圳福城达来说,苹果手机的发货也至关重要。除了一些型号的苹果手机目前在中国面临禁令的风险外,IDC预计,在2018到2022年间,iPhone的年发货量复合增长率仅为0.1%,而到2022年,苹果手机的全球市场份额将从2018年的14.8%下滑。到2022年,这一比例只有13.8%。无论是从行业整体数据还是从深圳福成达主要客户的数据来看,这些因素对深圳福成达来说都不乐观。除了调整自己的客户结构外,深圳福成达业务的发展也希望未来5G的爆发带来新的转换周期。Fidelity Technologies正在大力转变消费电子产业,它在5G概念是否能够推动智能手机发货方面拥有想象空间。从资产规模、增长率、收入和利润来看,深圳富城达的收购确实给丰达科技带来了一定程度的改善。从现金流贡献率和盈利增长率来看,丰达科技收购深圳富城达的效果尚未在消费电子领域得到验证。(温家宝/尹晓摩)主编:陈友然SF104